论述区块链技术商业模式（区块链技术迈向规范新时代，商业化应用元年到来）

区块链技术迈向规范新时代，商业化应用元年到来

添加：小财微信（caishangxiaocai）,和聪明的小财做朋友-------

券商研报浩如烟海，投资线索眼花缭乱，第一财经推出《一财研选》产品，挖掘研报精华，每期梳理5条投资线索，便于您短时间内获取有价值的信息。专业团队每周日至每周四晚8点准时“上新”，助您投资顺利！

2019年4月1日目录

►区块链技术迈向规范新时代，商业化应用元年到来（国海证券）

►老龄化社会来临，按摩椅市场将迎“黄金十年”（国元证券）

►肿瘤伴随诊疗兴起，市场空间进入高速释放期（平安证券）

►四月积极可为，将出现市场第二轮上涨的最佳买点（策略研究）

►科创板加速落地推动估值重构，医药生物板块获关注（研报统计）

1.区块链技术迈向规范新时代，商业化应用元年到来（国海证券）

3月30日，国家互联网信息办公室正式发布第一批境内197个区块链信息服务备案编号，互联网巨头BAT及大型金融保险机构的众多区块链项目均在首批备案名单中。

国海证券指出，在首批名单中，百度区块链引擎BBE、超级链、图腾；阿里系的蚂蚁金服备案了蚂蚁区块链BaaS平台；腾讯备案了腾讯区块链、腾讯云TBaaS区块链服务平台，腾讯牵头发起的互联网银行微众银行备案了三个平台，BCOS、金链盟区块链底层开源平台、WeIdentity；浙商银行有5个备案信息，分别是浙商银行同有益平台、浙商银行个人理财产品转让平台、浙商银行应收款链平台、仓单通、浙商银行场外交易平台；中国平安旗下，陆金所备案了陆金所区块链、陆金服区块链；平安壹钱包备案了链上数字预付卡服务，平安壹账通备案了壹账链和天津口岸区块链跨境贸易平台。

国盛证券指出，在供应链、数字版权和数字身份等实体经济背景下，企业积极“上链”。基于联盟区块链平台，能有效解决供应链行业中小企业融资难、信任成本高等痛点。区块链技术可以实现供应链金融体系的信用穿透，为二级供应商分销商解决融资难、融资贵的问题。区块链在其中发挥两个作用，首先是核心企业确权过程，包括整个票据真实有效性的核对与确认；其次是证明债权凭证流转的真实有效性，保证债权凭证本身不能造假，实现信用打通，进而解决二级供应商的授信融资困境。

国海证券认为2019年迎来区块链商业应用元年。首先，区块链技术已经在性能、易用性、可操作性方面发展成熟，能够支撑起大规模商业应用；其次，区块链法律法规和监管体系逐步完善，此次备案有利于区块链行业的整体发展，是区块链技术迈出了规范化的第一步，越来越多的企业可以正规地做应用。

国海证券看好区块链率先在供应链金融、版权保护、法务存证等应用爆发和具备自主可控的区块链平台技术服务商。建议关注新湖中宝（600208.SH）、易见股份（600093.SH）、恒生电子（600570.SH）、金证股份（600446.SH）、信息发展（300469.SZ）、安妮股份（002235.SZ）等。

2.老龄化社会来临，按摩椅市场将迎“黄金十年”（国元证券）

根据《2018年中国家电行业报告》数据，彩电2018年销售同比下滑10%左右，厨卫以及三大白电1%-5%的微幅增长，但吸尘器2018年同比增长达45.6%。成熟家电产品基本见顶，但新兴品类增速喜人，家电产品的发展趋势正在向着“大美舒智健”的方向发展。按摩椅在国内目前就是处于成长期的“大美舒智健”家电产品代表，国元证券认为，按摩椅行业在国内将迎来快速发展的十年，预计到2020年我国按摩椅外销的市场规模将突破百亿元，而到2025年国内按摩椅市场规模约达到400亿元。

按摩器具起源于中医的经络理论，我国是全球按摩器具的研发与制造中心，是全球最大的按摩器具出口国，整体技术实力稳步提升。同时，我国也是全球按摩保健产品市场需求增长最快的地区之一。从出口大的格局来看，按摩器具出口额占比最大的是美国，其次是韩国和日本。美国的出口目前主要以小电为主，按摩椅的出口较少。国元证券指出，全球发达国家都在逐步步入老龄化社会，按摩器具全球的需求潜力依然较大。随着产品技术的更迭，按摩舒适度不断提升，美国有望也成为按摩椅出口的潜力的市场。

在国内市场，国内按摩椅需求近两年保持快速增长。国元证券分析，购买力提升、人口老龄化等多重因素的叠加下，国内按摩椅的崛起是未来十年的行业的发展趋势。我国是按摩椅的产能大国，国内的按摩椅企业从ODM起家，经历技术和产业链积累，逐渐发力国内市场，满足日益增长的国内按摩椅需求提升。

根据美团大众点评研究院发布的《中国健康养生大数据报告》，中国健康养生市场规模2015年已经超过万亿元，市场不仅巨大且增长快速，其中足疗按摩服务占比44%，按摩需求一直存在。按摩椅经历了技术的不断迭代，导轨从传统的H型到最新的柔性导轨，机芯已经发展为4D，按摩椅的功能也从最开始的几种进化到30多种，同时搭载AI、物联网等技术，不断提高按摩的舒适度和准确度，丰富按摩服务的娱乐性。按摩椅技术迭代最终接近或者替代传统的人工按摩，目前已形成较强的产业替代趋势。

国元证券指出，目前A股涉及按摩椅业务的上市公司总共有三家，分别是荣泰健康（603579.SH）、奥佳华（002614.SZ）以及融捷健康（300247.SZ），从主营业务结构来看，按摩椅一直是荣泰健康的第一大主营业务，融捷健康2017年开始主营业务结构从远红外桑拿房变成按摩椅，而奥佳华的主营业务占比最大为按摩小电器。

3.肿瘤伴随诊疗兴起，市场空间进入高速释放期（平安证券）

平安证券指出，引起肿瘤发病的根源是基因异常。一系列基因变化的积累导致信号通路、细胞分裂周期出现错误。该过程中涉及的细胞因子和受体蛋白质既是导致肿瘤发生和进展的关键要素，也是治疗肿瘤的可能靶点。另一方面，绝大部分肿瘤细胞能够被免疫系统及时识别并清除，并不会发展成为癌症。但在特定情况下，肿瘤细胞能够通过种种方式实现免疫逃逸，在人体内增殖积聚最终形成肿瘤。这也同时为肿瘤的治疗指出了一个新的方向：打破免疫逃逸，重新发挥人体免疫系统的杀伤能力。

美国是目前伴随诊断技术与产品发展最领先的国家。在美国市场，肿瘤伴随诊断行业崛起于上世纪90年代，其扩张与精准药物的集中上市和普及节奏一致，两者共享高速赛道发展红利的逻辑已得到证实。而如今，这一情况也已经在国内出现。目前国内肿瘤伴随诊断市场约10亿元规模，技术平台以传统的PCR、ISH、IHC为主，市场参与者包括艾德生物、杨康博、罗氏等。平安证券发现，受益于近年来肿瘤药降价进医保、新药上市加速等因素，肿瘤精准药物的渗透率正在快速提升。再加上新技术的突破和应用扩大了适用人群，伴随诊断市场空间进入高速释放期，长期市场空间有望达到百亿。

平安证券分析，由于实际应用领域不甚相同，PCR、IHC、NGS等方法学将在市场上长期并存，新方法学不会颠覆既有市场。对于肿瘤伴随诊断企业而言，产品研发能力和渠道掌控能力才是竞争的核心要素。

平安证券指出，A股公司中艾德生物（300685.SZ）是国内伴随诊断市场规模最大的龙头企业，以PCR伴随诊断试剂为核心业务，并积极部署NGS等平台。新获批的BRAC检测试剂有望向肿瘤筛查延伸；华大基因（300676.SZ）则以NGS基因测序产品及服务为主营业务，目前收入主要来自NIPT为主的生育健康板块，但其旗下的复杂疾病板块也包含有肿瘤伴随诊断业务；而北陆药业（300016.SZ）参股的世和基因是NGS肿瘤伴随诊断龙头，世和基因以服务形式提供众多肿瘤病种的基因检测，并可用于靶向药、免疫药物的用药指导。2018年，世和的小panel伴随诊断试剂盒上市，进入标准化产品市场。

4.四月积极可为，将出现市场第二轮上涨的最佳买点（策略研究）

上周各大类资产价格中，股票市场走势震荡，十年期国债价格持续上行，商品市场中工业品价格及农产品价格双双收跌，黄金走弱。具体来看，股票市场中，沪深300指数上涨1.0%，创业板指数环比持平。

上周申万28个一级行业下跌略多。具体来看，食品饮料行业强势领涨，单周大涨6.3%。休闲服务和农林牧渔行业次之，涨幅分别为2.7%和2.5%。综合和传媒行业表现垫底，上周均大幅下跌5.7%。

莫尼塔研究指出，上证指数站上二十月线并且有望在四月的第一个交易日金叉，并且三月PMI超预期的驱动下，消费医药金融地产和TMT都将在四月展开新一轮行情。从短期和中长期来看长期来看，全球面临衰退和流动性进一步宽松的趋势下，A股的水位优势将再次体现出国际资金的吸引力。

浙商证券认为，从已披露一季报业绩预告看，公司净利润增速并不差，短期上证有望挑战前期高点。可以自下而上，布局一季报行情。另外，建议关注混改题材。

展望4月份A股市场，国金证券判断当前诸多因素仍有利于A股行情的进一步向上的展开，市场处于积极可为的阶段。考虑到4月（尤其是4月下旬）是A股上市公司季报业绩披露的密集期，建议投资者将配置的重点放在精选绩优子板块上，市场将由普涨到分化。具体到行业，推荐“食品饮料、休闲服务、医药生物”；对冲经济下行压力的“设备”类板块，如“电气设备、通信”等。另外主题投资上，国金证券主推新能源、创投、军工、西部大开发、上海自贸区、一带一路等概念。

兴业证券同样看多4月，认为行情转向基本面驱动和机构资金驱动，建议跟随新一轮增量资金的机构特性，围绕多层次基本面找龙头溢价：①传统核心资产，精选低估值高分红且受益于“复苏幻觉”的金融地产及周期价值股龙头；②二线蓝筹，外资驱动中国消费龙头溢价，将带动性价比更高的二线蓝筹；③具有“自主可控”核心竞争力的科创龙头。

中信证券预计4月A股走势前低后高，将迎来今年第二轮上涨的最优买点。基于业绩判断筛选，建议关注以下两条主线。一是地产产业链景气回升。地产销售及其带动的可选消费更值得优先关注，包括家电、家居、物业，以及地产龙头；二是大消费板块逐步启动。大消费除了受益于地产销售回暖，白酒、餐饮旅游等子板块的基本面亦优于市场预期。考虑5月MSCI纳入因子提升和外资偏好，资金抱团消费的意愿将明显增强。

国信证券则认为，在经济不断从高速度转向高质量的过程中，A股龙头公司从过去的估值折价最终走向估值溢价，是未来确定性最强的投资机会。结构上建议重点关注龙头、科技、2B端，暨盈利（ROE）持续稳定较高的龙头公司、以5G和人工智能为代表的科技前沿板块、对公服务2B端的优势企业。

5.科创板加速落地推动估值重构，医药生物板块获关注（研报统计）

上周沪深两市股指先抑后扬，三大股指周线强势收红，机构调研热情继续高涨。截至上周日（3月31日），两市共有328家公司获得709家机构买入推荐评级，数量较前一周增长近六成。行业板块来看，医药生物板块上周关注度再度回升，共有32家公司获得机构推荐；化工、电子板块也继续保持较高热度。个股方面，食品饮料板块的五粮液（000858.SZ）、贵州茅台（600519.SH）以及海天味业（603288.SH）相关机构研报上周密集披露，并均获得10家以上机构买入推荐；万科A（000002.SZ）、中国太保（601601.SH）以及中兴通讯（000063.SZ）也是机构关注度的焦点。

上周共有83家上市公司获得机构评级首次关注，较前一周显著增长。其中，有39家获得最高买入评级。行业板块方面，其中，电子板块公司的机构关注度有显著回升，交通运输、公用事业板块也均有7家公司获得首次评级推荐。二级市场表现来看，化工板块上周整体表现活跃，其中，由于中间体短期涨价预期强烈，百傲化学（603360.SH）一周累计涨幅超过40%，沃特股份（002886.SZ）、凯龙股份（002783.SZ）以及珀莱雅（603605.SH）等市场表现也均较为强势。

此外，A股上市公司中有34家公司获得机构调高评级，并全部获得最高买入评级。商业贸易、医药生物、食品饮料以及农林牧渔等板块有多家公司获机构关注。二级市场上，食品饮料板块养元饮品（603156.SH）、五粮液以及农林牧渔板块牧原股份（002714.SZ）一周累计涨幅均超过10%。

科创板首批名单公布，生物医药企业安瀚科技名列其中。万联证券预计，未来将有更多优质生物科技类企业登录科创板，生物医药板块也将是科创板的重点支持方向，有望带动影响A股医药板块中创新型标的的估值重构。短期建议关注即将登陆科创板的企业以及参股科创板企业的医药上市公司。短期投资建议继续关注受益于创新药产业爆发的CRO/CMO中优质龙头个股及优质创新药标的。

平安证券指出，医药创新企业前期研发投入高，是资金和技术密集型行业，融资需求旺盛。科创板丰富了创新企业融资手段，增加PE/VC退出渠道，进一步促进我国医药创新企业发展，有望成为中国的“纳斯达克”。参照国外经验，平安证券认为医药将是科创板的重要组成部分。鉴于科创板在医药创新导向方面有所加强，建议从创新药及相关产业链。同时，短期也建议关注涉及相关创新领域、具备分拆上科创板条件的上市公司。

内容为第一财经原创。未经第一财经授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。

如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。